Анализ взаимосвязей между классами активов
Опубликовано: 06.11.2018
На финансовом рынке между классами активов : акциями, облигациями, товарами и валютой в различные периоды может наблюдаться прямая (положительная) или обратная (отрицательная) зависимость.
Межрыночный технический анализ и рыночные корреляции.
При прямой зависимости активы движутся в одном направлении: когда один актив растет, цена другой также идет вверх. При обратной зависимости активы движутся в противоположных направлениях: когда цена на один актив двигается вверх, стоимость другого снижается.
Why our IQ levels are higher than our grandparents' | James Flynn
Непосредственное влияние на направление движения активов и их взаимодействие (корреляцию) оказывает то, в какой фазе цикла – инфляционной или дефляционной — находится рынок.
Инфляционные взаимосвязи
В условиях нормальной инфляции на рынке наблюдается:
Прямая зависимость между облигациями и акциями . Облигации, как правило, меняют направление раньше акций. Обратная зависимость между процентными ставками и акциями. Обратная зависимость между товарами и облигациями. Прямая зависимость между товарами и процентными ставками. Товары, как правило, меняют направление после акций. Обратная зависимость между американским долларом и товарами .В период нормальной инфляции акции положительно реагируют на снижение процентных ставок (рост цен на облигации). Низкие процентные ставки стимулируют деловую активность и повышают корпоративную прибыль. По мере того, как процентные ставки падают, а экономика усиливается, спрос на товары увеличивается, и растет цена на сырье.
Дефляционные взаимосвязи
Угроза дефляции и ее наступление запускает процесс перемещения денег из акций в облигации . При росте процентных ставок цены на облигации падают, а их доходность растет. Это разрывает связь между акциями и облигациями. В дефляционной среде акции и облигации скоррелированы обратно, то есть когда акции растут, облигации падают, и наоборот.
Основные межрыночные взаимосвязи в дефляционной среде:
Обратная зависимость между облигациями и акциями . Прямая зависимость между процентными ставками и акциями. Обратная зависимость между товарами и облигациями. Прямая зависимость между товарами и процентными ставками. Прямая зависимость между акциями и товарами. Обратная зависимость между американским долларом и товарами.Дефляция является негативной для акций и товаров, но позитивной для облигаций. Рост цен на облигации и падение процентных ставок увеличивают угрозу дефляции и оказывают давление на акции. И наоборот, снижение цен на облигации и повышение процентных ставок уменьшают угрозу дефляции и положительно сказываются на акциях.
Корреляция различных классов активов за период 2004-2014 гг. Источник: JP Morgan Asset Management
Открыв приведенный ниже контент, вы узнаете, как те или иные классы активов реагируют на изменения на рынке, и в какой последовательности они разворачиваются.
Ротация классов активов
Облигации разворачиваются первыми (опережение 17 мес.), акции — вторыми (опережение 17 мес.), а сырье — третьим (опережение 6 мес.). При этом все три рынка опережают пики намного значительнее, чем впадины. Период опережения пиков облигациями может быть очень большим (в среднем 27 мес.), а период опережения впадин сырьем очень коротким (в среднем 2 мес.).
По материалам